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Durante los últimos meses, Walt Disney Co. ha sustituido a su consejero delegado, ha prometido una drástica reestructuración, se ha embarcado en un importante esfuerzo de reducción de costes y ha elegido a un nuevo presidente.
Pero todo eso no ha satisfecho las demandas de Nelson Peltz, un inversor activista multimillonario que ha emprendido una campaña de meses de duración -y hasta ahora infructuosa- para entrar en el consejo de administración de Disney.
Peltz, conocido por utilizar su influencia en empresas como Procter & amp; Gamble, está ahora preparado para una lucha por poderes con el fin de asegurar un asiento en el consejo y presionar a Disney para corregir lo que él llama problemas “autoinfligidos” en la empresa en medio de su pobre rendimiento bursátil.
Los archivos reguladores publicados el jueves revelan detalles de cómo las propuestas de Peltz a los ejecutivos y la junta se intensificaron desde que comenzaron el verano pasado, llegando a un punto crítico cuando se le ofreció un papel de rama de olivo como asesor y observador, pero no como miembro con derecho a voto.
Su empresa de inversiones Trian Partners, con sede en Nueva York, le ha propuesto para un puesto en el consejo, en contra de los deseos de Disney.
“Quieren mi opinión sobre operaciones, pero no quieren mi opinión sobre gobierno corporativo”, dijo Peltz, de 80 años, en una entrevista con la CNBC. “Por eso no quieren que tenga voto”.
¿Qué quiere Peltz?
Peltz ha criticado duramente el desempeño de Disney, señalando que las acciones han tenido un rendimiento inferior al S&P 500, cotizando cerca de mínimos de ocho años a pesar del regreso de Bob Iger como CEO en noviembre, y citando una disminución en las ganancias por acción desde el año fiscal 2018, incluso con una alta rentabilidad en sus parques temáticos.
“El desempeño reciente de Disney refleja la dura verdad de que es una compañía en crisis con muchos desafíos que pesan sobre el sentimiento de los inversores”, dijo Trian en una declaración de representación el jueves.
El grupo de Peltz enumeró numerosos fallos, como una mala planificación de la sucesión, una estrategia de streaming “defectuosa” que tiene problemas de rentabilidad y un juicio erróneo en fusiones y adquisiciones, en concreto la compra de 21st Century Fox por 71.300 millones de dólares, que aumentó significativamente su deuda. Las presiones financieras llevaron a Disney a cancelar su dividendo a los accionistas, dijo Trian.
“Fox perjudicó a esta compañía”, dijo Peltz a CNBC. “Fox se llevó el dividendo. Fox llevó … lo que una vez fue un balance prístino a un desastre”.
Aparte de los costos, la adquisición de Fox por parte de Disney en 2019 aseguró algunos activos de entretenimiento valiosos, incluida la franquicia cinematográfica “Avatar” de James Cameron, la prestigiosa programación por cable de FX, “Los Simpson” y una participación mayoritaria en Hulu.
Al igual que otras empresas de medios de comunicación y entretenimiento, Disney fue golpeada por la pandemia de COVID-19, que cerró parques y salas de cine.
Las críticas del grupo Trian se publicaron en un sitio web llamado RestoreTheMagic.com.
Trian dijo que no busca que Bob Iger sea reemplazado, sino que quiere que la compañía garantice un plan para una transferencia exitosa del poder dentro de dos años, algo con lo que Disney ha luchado durante mucho tiempo. Peltz, conocido por impulsar el ahorro de costes, está presionando para lograr “eficiencias” en la compañía con el objetivo de restaurar el dividendo en 2025.
Al revelar la inminente lucha de poderes el miércoles, Disney rechazó los avances de Peltz, al tiempo que anunció la elección del ex CEO de Nike, Mark Parker, como presidente, quien presidirá un comité de sucesión de CEO dentro de la junta. El contrato de Iger expira a los dos años.
Cómo empezó
La saga comenzó con un almuerzo el 11 de julio entre Peltz, el entonces CEO de Disney Bob Chapek y sus esposas en el Hotel New York de la compañía en Disneyland París, donde Peltz expresó su interés en unirse a la junta, dijo Trian en su presentación. A esto siguieron conversaciones entre Peltz y los miembros del consejo Safra Catz y Amy Chang.
El 12 de noviembre, Peltz y otros ejecutivos de Trian se reunieron con Chapek para discutir el rendimiento de la empresa, y animaron a Chapek a aumentar los beneficios mediante el ahorro de costes. Chapek pidió entonces a Peltz que hablara con la directora financiera de Disney, Christine McCarthy, para intentar concertar una reunión en persona.
Pero el 20 de noviembre, el panorama de Disney había cambiado radicalmente. Chapek estaba fuera y el consejo había vuelto a nombrar a Iger consejero delegado, en un movimiento que sorprendió a Hollywood. Chapek era el sucesor elegido por Iger, pero la empresa perdió la confianza en su liderazgo, a pesar de haberle concedido una prórroga de contrato unos meses antes.
El regreso de Iger fue rápidamente aclamado por Wall Street y los empleados, e inmediatamente anunció una reestructuración para devolver el poder a los líderes creativos de Disney con el fin de ayudar a restablecer la salud de la empresa.
No obstante, Peltz continuó sus esfuerzospara unirse al consejo, participando en una reunión virtual el 23 de noviembre con Iger, McCarthy y el consejero general de Disney, Horacio Gutiérrez. Los ejecutivos de Disney plantearon la idea de nombrar a un consejero independiente de mutuo acuerdo, aunque no de Trian, pero el grupo de Peltz se opuso a la sugerencia.
El 30 de noviembre, Disney comunicó a Trian que no propondría a Peltz para formar parte del consejo. Al día siguiente, Peltz señaló su intención de nominarse a sí mismo.
Las idas y venidas culminaron el martes, cuando Trian hizo una presentación de 45 minutos ante el consejo de Disney, explicando su diagnóstico de los problemas de Disney y cómo Peltz podría ayudar. Al día siguiente, la presidenta Susan Arnold ofreció a Peltz un papel de asesor, que Peltz rechazó, lo que llevó a las revelaciones del miércoles.
¿Quién es Peltz?
Peltz es consejero delegado de Trian desde su creación en 2005. Ha sido director de la cadena de comida rápida Wendy’s desde 1993 y es su presidente no ejecutivo. Otros puestos de Peltz en el consejo son Madison Square Garden Sports Corp. y Unilever.
Antiguo inversor en bonos basura que se asoció con el ex financiero de adquisiciones Michael Milken en la década de 1980, Peltz es un veterano de las batallas en los consejos de administración, especializado en empresas infravaloradas o de bajo rendimiento. En 2017, luchó contra Procter & Gamble por un puesto en el consejo, ganando finalmente.
Esta semana, reveló su propiedad de 9,4 millones de acciones de Disney, valoradas en unos 900 millones de dólares. Forbes estima el patrimonio neto de Peltz en 1.400 millones de dólares. Trian tiene 8.500 millones de dólares en activos bajo gestión.
Peltz no es ni mucho menos el primer accionista activista que intenta cambiar el rumbo de Disney. El año pasado, Dan Loeb, de Third Point, intentó presionar a Disney para que tomara ciertas medidas estratégicas, como la escisión del gigante de los deportes por cable ESPN y la combinación de Hulu con Disney+. Más tarde se retractó de esas demandas.
La historia de Disney está plagada de peleas en las salas de juntas. Roy E. Disney, hijo de Roy O., hermano de Walt Disney, lideró una revuelta de accionistas con Stanley Gold, antiguo miembro del consejo, que provocó la salida anticipada de Michael Eisner en 2005 tras 21 años de mandato.
¿Qué será lo próximo?
Disney no ha anunciado la fecha ni el lugar de su junta anual de accionistas, pero suele celebrarse en marzo. Cuando se celebre la junta, los accionistas votarán a los candidatos al consejo de administración. Tras la marcha de Arnold, el consejo se reducirá a 11 miembros.
La empresa ha pedido a los accionistas que voten en contra de Peltz y que apoyen a sus propios candidatos. Al hacerlo, Disney promocionó los 15 años de éxito de Iger como consejero delegado, que terminarán en 2020 con el nombramiento de Chapek. De 2005 a 2020, el valor de mercado de la compañía aumentó de 48.000 millones de dólares a 230.000 millones, señaló la empresa.
“El Sr. Iger ya ha tomado medidas decisivas para realinear la creación y distribución de contenidos, y reposicionar las plataformas de streaming de Disney y las redes lineales de emisión y cable para mejorar la rentabilidad de la Compañía”, dijo Disney.
