Laura Castro 
A punto de subir los tipos de interés el miércoles por décima vez, los funcionarios de la Reserva Federal se enfrentan a dos tendencias económicas opuestas que podrían hacer que sus futuras decisiones sobre los tipos sean más difíciles y traicioneras.
Por un lado, la agitación en el sector bancario y las batallas políticas sobre el límite de endeudamiento del gobierno podrían debilitar la economía si los bancos restringen los préstamos y los mercados financieros caen por temor a un impago de la deuda de la nación. Estos temores desaconsejarían nuevas subidas de tipos, al menos por ahora.
Por otra parte, la inflación, aunque se está ralentizando, se mantiene a un nivel muy superior al objetivo del 2% fijado por el banco central, lo que hace temer que la Reserva Federal tenga que restringir aún más el crédito para frenar el aumento de los precios. A ello seguirían nuevas subidas de tipos, una tendencia que llevaría a tipos de interés cada vez más altos y aumentaría el riesgo de recesión.
La amplia gama de posibles resultados podría provocar divisiones entre los funcionarios de la Fed, incluso cuando se espera que el miércoles eleven su tipo de referencia al 5,1%, el nivel más alto en 16 años. La gran pregunta es si la Fed también señalará que ahora se inclina por hacer una pausa en sus subidas de tipos -salvo que se produzca una nueva aceleración de la inflación- y mantener su tipo de referencia sin cambios durante el resto de 2023, mientras evalúa sus progresos en el enfriamiento de la inflación.
“Es evidente que existe cierta división [among Fed officials], lo cual es razonable, dado que no sabemos dónde estamos, y tenemos estas cosas yendo en la dirección equivocada”, dijo Diane Swonk, economista jefe de KMPG.
Austan Goolsbee, presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, citó el mes pasado las turbulencias bancarias y la probabilidad de que muchos bancos endurezcan el crédito a consumidores y empresas como motivo para renunciar potencialmente a una subida de tipos esta semana.
“Creo que debemos ser cautos”, dijo Goolsbee. “Deberíamos recopilar más datos y tener cuidado con subir los tipos de forma demasiado agresiva”.
Del mismo modo, Patrick Harker, presidente de la Fed de Filadelfia, advirtió del peligro de exagerar las subidas de tipos y posiblemente descarrilar la economía.
Otros presidentes de bancos regionales de la Fed, entre ellos James Bullard, de la Fed de San Luis, y Neel Kashkari, de la Fed de Minneapolis, han dicho que preferirían que el banco central se mantuviera firme y elevara su tasa clave al menos al 5,4%, lo que requeriría subidas adicionales de tasas después de esta semana.
Esta divergencia refleja el difícil camino al que se enfrenta la Reserva Federal. Cuando la inflación se disparó hasta un máximo del 9,1% el pasado mes de junio, la Fed se mostró mayoritariamente unida en su apoyo a unas subidas de tipos rápidas y agresivas. Ahora que su tipo de referencia está en un nivel que debería restringir el crecimiento y que la inflación se ha ralentizado hasta el 5% a partir de marzo, la unanimidad podría ser más difícil de mantener.
La Fed se reúne esta semana en un contexto económico cada vez más turbio. La agitación se ha reavivado en el sector bancario del país después de que los reguladores
En Estados Unidos, aunque la inflación general ha bajado al reducirse el coste de la gasolina y de muchos bienes, la inflación “subyacente” -que excluye los volátiles costes de los alimentos y la energía- se ha mantenido crónicamente alta. Según la medida preferida de la Reserva Federal, los precios subyacentes aumentaron un 4,6% en marzo con respecto al año anterior, igual que en diciembre.
